热点栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交易
客户端
来源：CFC金属研究
CFC金属研究
重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2025年11月23日
摘要
市场运行情况：本周工业硅期货波动有所加剧，有机硅反内卷给工业硅需求带来担忧，同时新能源金属的普遍走高也带动市场情绪，本周三工业硅期货大幅上涨，但由于基本面支撑不足，周四与周五盘面快速回吐涨幅。整周工业硅期货小幅回调，SI2601周涨跌幅-0.67%，收于8960元/吨。
供应情况：本周工业硅开炉数小幅下降，西南因枯水期临近延续陆续停炉状态，北方开炉亦有小幅波动，后续仍有部分厂家有检修停产计划。据百川盈孚数据，截止11月20日，我国金属硅开工炉数262台，整体开炉率32.91%，较上周减少5台。
需求情况：本周多晶硅价格持续稳定，下游需求弱势但上游挺价意愿强烈，多晶硅企业逐渐减产，后市产量或趋下降；有机硅价格显著上涨，行业自律行动开启，减产亦是大概率事件，有机硅对工业硅需求支撑有限；铝合金行业相对平稳，对工业硅维持刚需；工业硅10月出口转向疲软。
成本利润：工业硅生产成本趋于上升，主要受西南枯水期临近电价上调影响，还原剂方面煤、石油焦等表现平稳。利润方面，由于工业硅生产成本上升，工业硅生产利润仍然承压。
总结：本周工业硅期货波动加剧，主要受有机硅行业自律以及新能源金属板块扰动影响，供需方面表现平稳，整周工业硅涨跌有限。从基本面来看，西南枯水期临近西南厂家陆续减产，后续仍有减产计划，需求端整体偏弱，多晶硅、有机硅在反内卷之下均。总体来看，近期工业硅供需两弱，但月度供需整体趋于平衡，市场主要受情绪波动影响，工业硅行情波动或有限。操作上，暂观望，SI2601合约参考区间8800-9400元/吨。
一
行情回顾
本周工业硅期货波动有所加剧，有机硅反内卷给工业硅需求带来担忧，同时新能源金属的普遍走高也带动市场情绪，本周三工业硅期货大幅上涨，但由于基本面支撑不足，周四与周五盘面快速回吐涨幅。整周工业硅期货小幅回调，SI2601周涨跌幅-0.67%，收于8960元/吨。
二
价格影响因素分析
1、供应
本周工业硅开炉数小幅下降，西南因枯水期临近延续陆续停炉状态，北方开炉亦有小幅波动，后续仍有部分厂家有检修停产计划。据百川盈孚数据，截止11月20日，我国金属硅开工炉数262台，整体开炉率32.91%，较上周减少5台。
2、需求
2.1多晶硅价格持续稳定
近期多晶硅价格持续稳定，尽管下游需求弱势，但上游稳价意愿较强，使得价格表现坚挺。近期硅片、电池片价格出现不同程度下滑，各家企业逐步减产应对，同时多晶硅亦因西南电价上调有所减产，一定程度上降低了垒库风险。不过，当前多晶硅仍有过剩压力，反内卷进一步推进或带来多晶硅环节更多减产，使得工业硅需求难言乐观，多晶硅环节对工业硅价格支撑有限。
2.2有机硅大幅挺价
本周有机硅DMC报价显著上升，行业召开自律会议后坚决挺价，并且将根据库存情况进行减产。近期有机硅开工率略有上升，供应相对充足，并且下游在涨价后有观望心态，行业库存有所累积，在需求淡季之下，预计后续行业或有协调减产动作，有机硅对工业硅支撑有限。
2.3铝合金消费总体平稳
铝合金ADC12价格小幅回调，主要受铝价下跌拖累，近期铝合金企业开工平稳，对工业硅维持刚需。
2.4海外需求转向疲软
10月工业硅出口转向疲软。海关数据显示，2025年10月工业硅出口量4.51万吨，环比减少36%，同比减少31%。2025年1-10月份工业硅累计出口量60.67万吨，同比减少1%。
3、成本利润
工业硅生产成本趋于上升，主要受西南枯水期临近电价上调影响，还原剂方面煤、石油焦等表现平稳。利润方面，由于工业硅生产成本上升，工业硅生产利润仍然承压。
4、库存
本周工业硅社会库存54.8万吨，较上周增加0.2万吨，其中广期所仓单库存21.2万吨，较上周减少1.5万吨。本周工业硅工厂库存26.3万吨，较上周减少0.5万吨。
策略
本周工业硅期货波动加剧，主要受有机硅行业自律以及新能源金属板块扰动影响，供需方面表现平稳，整周工业硅涨跌有限。从基本面来看，西南枯水期临近西南厂家陆续减产，后续仍有减产计划，需求端整体偏弱，多晶硅、有机硅在反内卷之下均。总体来看，近期工业硅供需两弱，但月度供需整体趋于平衡，市场主要受情绪波动影响，工业硅行情波动或有限。
操作上，暂观望，SI2601合约参考区间8800-9400元/吨。
作者姓名：王彦青
新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：赵思远
弘益配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
